天牛宝 好市多第三财季业绩强劲复苏 每股收益超预期

　　美东时间周五早间，好市多（COST）股价上涨超过3%。该公司公布2025财年第三季度业绩报告，每股收益4.28美元超出市场预期。剔除汽油价格和汇率影响后的同店销售额增长8.0%成为主要驱动力。尽管汇率波动使每股收益减少0.08美元天牛宝，但凭借价值导向的大宗采购模式，公司成功克服了这些挑战。会员制模式进一步支撑了其价格竞争力与客户忠诚度，有效抵消了汇率波动影响。

　　核心业绩亮点包括：天牛宝

　　①可比销售额增长超预期：好市多8.0%的调整后同店销售增速远超6.0%的市场预期天牛宝，显著优于沃尔玛（WMT）和塔吉特（TGT）同期分别录得的+4.3%和-3.8%的表现。自有品牌Kirkland Signature及食品杂货部门是主要增长引擎。

　　②电商渠道表现亮眼：受益于线上渗透率提升、数字化基建完善及热销品类的扩充，电子商务可比销售额增长15.7%。通过优化用户体验、加快配送时效及扩充线上专属商品，公司成功将会员优势延伸至线上消费场景。

　　③会员费收入持续增长：在会费上调的推动下，会员费收入同比增长10.4%至12.4亿美元。美加地区会员续费率保持92.7%的高位，占付费会员47.3%的行政会员贡献了73.1%的销售额。付费家庭会员数增长6.8%，印证了其商业模式的价值吸引力。

　　整体而言，好市多第三财季表现彰显了其会员制模式的韧性：通过价格优势、电商增长有效应对汇率波动与经济不确定性。相较沃尔玛、塔吉特等竞争对手更稳健的同店销售表现，使公司在经济波动期更能赢得追求性价比的消费者，持续扩大市场份额。

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责任编辑：张俊 SF065天牛宝

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